16 апреля Чичерин и Ратенау встретились в Рапалло, близ Генуи. Они подписали здесь соглашение, обе страны взаимно отказывались от военных долгов и от репараций за военные убытки, которые они могли бы требовать друг от друга.
Германия отказывалась от претензий на бывшие немецкие предприятия в России, национализированы Советами, при условии, что не будут удовлетворены такие же требования других государств. Восстанавливались дипломатические и консульские отношения. И наконец, оба правительства решили применять в своих торговых и экономических отношениях принцип наибольшего благоприятствования. Как отметил Потемкин, «Рапалло сорвал попытку союзников создать единый капиталистический фронт. Провалился план подъема Европы за счет побежденных стран и России ». Это событие означало окончательное отмены Брест-Литовского договора, конец изоляции Советов на экономическом и политическом поприще. Германия стала первым западным государством, которая восстановила нормальные дипломатические отношения с СССР. Рапалльский договор был заключен без консультаций с командующим рейхсвера генералом фон Сектом. Он стал результатом линии, которую проводили в жизнь барон фон Мальтцан, руководитель восточного отдела Министерства иностранных дел, и граф фон Брокдорф-Ранцау. Но фон Сект, со своей стороны, начал политику неофициальных и тайных военных соглашений с Красной армией. Первые контакты были налажены еще осенью 1919 г., но переговоры особенно активно велись в 1921 и 1922 Россия стремилась получить техническую помощь немецких инженеров
для своих производителей вооружений. А немцы хотели обойти Версальский договор, испытывая в России запрещенное оружие и готовя специалистов по ее использованию. В России было построено несколько немецких военных заводов. А главное, с 1924 по 1932 г. под эгидой тайной учреждения «Централ Москау», созданной в 1924 г., здесь активно функционировали танковый полигон (Кама), авиационный полигон (Липецк), а также полигон для испытания боевых отравляющих газов (Саратов) . Было также организовано сотрудничество штабов. Эти связи прекратились с началом гитлеровской доби1.
Рапалльский договор поразил союзников, как гром, и 10 апреля они направили Германии ноту, в которой обвинили ее в нарушении Каннских договоренностей, поскольку она заключила тайное соглашение с Россией. Они исключили Германию из политической комиссии и 23 апреля заявили, что оставляют за собой право считать недействительными рапалльских пункты.
С 15 июня по 20 июля в Гааге прошла еще одна конференция по вопросу российских долгов. Советская делегация взамен за признание долгов требовала льгот для себя: заем на несколько миллиардов рублей на строительство заводов, признание де-юре советского правительства и т.д.. Поэтому на конференции согласия достигнуто не было.