Как и любая рыночная цена, цена фьючерсного контракта имеет объективную основу - стоимость. Цена может колебаться в зависимости от спроса и предложения.
Стоимость фьючерсного контракта может быть определена как такая его цена, по которой инвестору выгодна как покупка самого актива на физическом рынке и последующее его хранение до момента использования или получения дохода, так и покупка фьючерсного контракта на этот актив.
Следовательно, стоимость фьючерсного контракта определяется следующими факторами: цена актива на физическом рынке, срок действия фьючерсного контракта, процентная ставка, расходы, связанные с владением активом (хранение, страхование). Вследствие специфики рынка и страны следует отметить и такие отличия: в комиссионных расходах на наличном и фьючерсном рынках; в налогообложении; в валютных курсах и т.п.. Формула расчета стоимости фьючерсного контракта имеет следующий вид:
Са = Ца + Ца * П * Д/360,
где Са - стоимость фьючерсного контракта на биржевой актив;
Ца - рыночная цена актива на физическом рынке;
П - банковский процент за депозиты (плюс процент расходов на хранение и транспортировку);
Д - количество дней до окончания срока действия фьючерсного контракта или его закрытия.
Если биржевой актив приносит определенный доход, например, дивиденд по акции или процент по облигации, то этот доход нужно вычислить исходя из банковской процентной ставки. Формула будет выглядеть
Са = Ца + Ца * (П-Па) * Д/360,
где П - средний размер дивиденда по акции или процента по облигации.
На практике цена и стоимость фьючерсного контракта не бывают уровне.
Этапы расчетов по купле-продаже фьючерсного контракта включают: день (момент) заключения контракта, период, в течение которого контракт остается незакрытым или неиспользованным, и день (момент) закрытия контракта или его исполнения.
1 этап:
- день заключения контракта (открытие позиции);
- регистрация контракта в Расчетной палате;
- уплата гарантийного взноса за контракт;
- уплата сбора за регистрацию контракта.
2 этап:
- день (период) сохранение открытой позиции;
- расчеты по переменной маржой;
- расчеты по начальной маржой, если Расчетная палата изменила их ставки.
3 этап:
- день закрытия контракта результате осуществления обратной сделки или день исполнения контракта (день окончания срока его действия);
- расчет прибыли (убытка) по закрытой позиции;
- уплата сбора за регистрацию обратной сделки;
- расчет суммы денег, которую выплачивает Расчетная палата члену Расчетной палаты (клиенту) или выплачиваемого Расчетной палате член Расчетной палаты (клиент);
- передача (получение) биржевого актива, лежащего в основе фьючерсного контракта.
Расчет первоначальной маржи по открытой позицией осуществляется по формуле
М = ЦК * Пм: 100, (3)
где М - сумма первоначальной маржи;
ЦК - цена купленного фьючерсного контракта на биржевом рынке;
Пм - процентная ставка начальной маржи,%.
Ставка первоначальной маржи составляет 1-10% и колеблется в зависимости от вида фьючерсного контракта и текущей рыночной конъюнктуры. Уровень ставки начальной маржи соответствует максимально возможной изменении рыночной цены фьючерсного контракта в течение одного биржевого торгового дня.