Основные показатели финансовой отчетности: капитал, структура капитала, чистый оборотный капитал, денежный поток, прибыль.
Собственный капитал предприятия (net worth, обозначения в курсе-E)
- разница между активами и обязательствами (долгосрочными и краткосрочными). В широком смысле капитал - это собственный капитал плюс долгосрочные обязательства (со сроком более года). Применяется также подход с включением краткосрочных кредитов к капиталу, что имеет смысл, тогда, когда они являются постоянным источником финансового обеспечения оборотного капитала.
Структура капитала (Сapital structure) - доля собственных и привлеченных средств в капитале в широком смысле (собственный капитал + долговые обязательства (кредиты и облигации). Собственный капитал включает уставный капитал, резервный капитал и нераспределенная прибыль (убыток). Обязательства включают размещены облигации и долгосрочные кредиты полученные, а при некоторых методик также краткосрочные кредиты. Мы включать краткосрочные кредиты в случае, если кредитование осуществляется постоянно, такие кредиты являются источником финансирования оборотных активов и постоянно рефинансируются (если на начало и конец года на балансе есть задолженность).
Показатель структуры капитала для публичных компаний рассчитывается как E / V + D / V = 100%, где
E-рыночная стоимость собственного капитала (акций), т.е. капитализация, D-рыночная стоимость долгов (обязательств) предприятия, V - сумма E и D. Для непубличных предприятий можно понимать капитал V как сумму первого и третьего раздела пассива (собственные средства + долгосрочные обязательства). Альтернативным показателем структуры капитала, который показывает зависимость предприятия от внешних источников финансирования, является отношение долга к собственному капиталу (debt-to-equity ratio), который подробно рассматриваться далее как показатель платежеспособности предприятия.
Чистый оборотный капитал (net working capital, обозначения в курсе - NWC) - оборотные активы минус текущие обязательства (аналог в советских финансах - собственные оборотные средства). Другой метод расчета - собственный капитал минус внеоборотные активы. В Росса употребляется термин, однако чаще применяют термин рабочий капитал - working Capital8, нами в курсе применяется аббревиатура Росса - NWC. Является показателем эффективности работы компании и ее краткосрочной финансовой устойчивости (short-term financial health). Положительное значение NWC свидетельствует о способности предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства. Отрицательное значение свидетельствует о временной неспособности предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства. Если текущие активы предприятия меньше его текущие обязательства, возможен технический дефолт. Долгосрочная тенденция к сокращению размера показателя свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия, что требует проведения углубленного финансового анализа. Однако не всегда рост NWC свидетельствует о позитивных тенденциях, если замедляются расчеты с покупателями (slow collection), и растет дебиторская задолженность, текущие активы растут без роста текущих обязательств, однако ликвидность ухудшается. Показатель NWC имеет значение в тактике финансового менеджмента, для текущего и оперативного управления.
Денежный поток (cash flow) - разница между поступлением и списанием средств со счетов предприятия за период (год, квартал). Может иметь положительный и отрицательный знак. Денежный поток связан с прибылью предприятия-определяется косвенным методом путем добавления к чистой прибыли неденежных расходов (амортизации), сокращение активов и рост обязательств. Cash flow является важным индикатором финансовой устойчивости предприятия.
Чистая прибыль (обозначение в курсе - NI) - разница между доходами и расходами предприятия за период, определяется как разница между объемами чистой продажи (net sales) и себестоимостью реализованной продукции, административными, финансовыми затратами и уплаченным налогам. Следует понимать разницу между прибылью и денежным потоком (cash flow). Если чистая прибыль плюс амортизация равна чистому денежному потоку, негативной тенденции не возникает, если эта сумма превышает чистый денежный поток - это свидетельствует об ухудшении состояния расчетов и ликвидности баланса. Синонимами показателя чистой прибыли является net Income (NI) и earnings (E) 9. Часто употребляется термин "the bottom line", поскольку показатель находится внизу Отчета о прибылях. Взаимосвязь между NI и NWC: - Рост прибыли (NI) ^ Рост доли собственных средств в структуре капитала (E / V) ^ Рост чистого оборотного капитала.
Важным показателем является операционная прибыль - Net Operating Income (обозначение в курсе - NOI) - операционные доходы минус операционные расходы до уплаты налогов и процентов, отрицательное значение обозначается как NOL-net operating loss.