Показано уровне анализа и методы анализа - уровень предприятия в целом (enity (enterprise)), на уровне акций (entity) и чистый доход (residual). На уровне предприятия анализируется две колонки показателей (до и после реинвестирования).
На уровне предприятия в целом (1 и 2 столбика рис.3.3.). К реинвестированию применяются показатели по прибыли EBITDA и его аналог по денежному потоку - CFO, по финансовому результату (returns) - показатель ROGIC (Return On Gross Invested Capital), при этом под валовым инвестированным капиталом понимают общую сумму акционерного капитала и валового долга, т.е. капитала в широком смысле V, при этом указывается, что общая сумма инвестированного капитала для расчета принимается без учета амортизации (before any depreciation or amortization). Поэтому ROGIC является жестким показателем эффективности, который не занижает общую сумму инвестированного капитала на сумму амортизации. Показатель EBITDA также не учитывает неденежные расходы, следовательно не занижает доходность от инвестиций.
После реинвестирования применяются показатели EBIT по прибыли и ее аналог по денежному потоку (FCFF) free cash flow to the firm (чистый денежный поток), по финансовому результату - показатель ROIC (Return On Invested Capital), рассчитывается путем деления чистой прибыли за вычетом дивидендов на общую сумму инвестированного капитала (в широком смысле). Этот показатель-ROIC обычно сравнивается с WACC (если он выше WACC, то это означает высшую результативность по сравнению с ожидаемой).
На уровне акций применяются показатели NI, FCFFE (чистый денежный поток на одну акцию), ROE и P / E (прибыль на одну акцию).
На уровне чистого дохода применяются показатели EVA или CVA, Economic spread, который рассчитывается аналогичного Economic profit = NOPAT - [WACC x Invested Capital], где NOPAT = ROIC x Invested Capital. Таким образом Economic profit = [ROIC x Invested Capital] - [WACC x Invested Capital] l = [ROIC - WACC] x Invested Capital. Разница между ROIC и WACC и является экономическим спрэдом (the economic spread).